Immobi­li­en­markt Schweiz 2025 | 4

Nachdem die SNB 2022 und 2023 mit mehreren Zinsschritten auf den Infla­ti­ons­schub reagiert hatte, leitete sie ab 2024 wieder eine Lockerung der Geldpo­litik ein: Bis Juni 2025 senkte sie den Leitzins auf 0 %. Unser Basis­sze­nario sieht auch im 2026 keinen Richtungs­wechsel. Ein Zinsschritt unter Null bleibt ein mögliches Szenario, jedoch mit aktuell kleinerer Eintre­tens­wahr­schein­lichkeit. Ein Leitz­ins­an­stieg erscheint angesichts unserer prognos­ti­zierten Inflation von 0.5 % für 2026 zwar unwahr­scheinlich, ist aber bei externen Schocks nicht völlig auszu­schliessen.

Im 2. Quartal 2025 stieg die Zahl der Beschäf­tigten (in Vollzeit­äqui­va­lenten) nur noch um +0.5 % gegenüber dem Vorjah­res­quartal – der schwächste Zuwachs seit der Corona­pan­demie und klar unter dem Zehnjah­res­mittel von 1.2 %.

Die Aussichten auf dem Arbeits­markt bleiben auch für 2026 verhalten. US-Zölle, die schwache Konjunktur in wichtigen Export­märkten wie Deutschland und ein starker Franken belasten export­ori­en­tierte Branchen. Zusätzlich dämpfen Effizi­enz­ge­winne durch Künst­liche Intel­ligenz (KI) das Beschäf­ti­gungs­wachstum.

Im 1. Halbjahr 2025 wuchs die ständige Wohnbe­völ­kerung nur noch um 31 800 Personen. Dies sind 21 % weniger als im entspre­chenden Zeitraum des Vorjahres (40 500). Für das Gesamtjahr wird ein Plus von 0.8 % erwartet, nach +1.0 % im Jahr 2024. 2026 dürfte das Wachstum mit +0.6 % deutlich unter­durch­schnittlich ausfallen. Neben der tieferen Netto­zu­wan­derung trägt auch ein rückläu­figer Gebur­ten­über­schuss zu dieser Entwicklung bei: Die Zahl der Geburten nimmt ab, während die Sterbe­fälle stagnieren.