Marché immobilier suisse 2025 | 4

Après avoir relevé ses taux direc­teurs à plusieurs reprises en 2022 et 2023 pour contrer la poussée infla­tion­niste mondiale, la BNS a entamé un assou­plis­sement dès 2024. En juin 2025, elle a ramené son taux directeur à 0 %. Notre scénario de base prévoit que le taux directeur de la BNS restera à 0,0 % en 2026. Une baisse en terri­toire négatif demeure possible, mais avec une proba­bilité d’occurrence actuel­lement faible. Une hausse du taux directeur paraît impro­bable au vu de notre prévision d’inflation de 0,5 % pour 2026, sans toutefois pouvoir être totalement exclue en cas de chocs externes.

Au 2ᵉ trimestre 2025, le nombre d’emplois (en équiva­lents plein temps) n’a augmenté que de +0,5 % par rapport au même trimestre de l’année précé­dente – soit la plus faible progression depuis la pandémie de corona­virus, et bien en dessous de la moyenne décennale de 1,2 %.

Les perspectives sur le marché de l’emploi restent prudentes pour 2026. Les droits de douane améri­cains, la conjoncture atone sur des marchés d’exportation clés comme l’Allemagne et la vigueur du franc suisse pèsent sur les branches tournées vers l’exportation. En outre, les gains d’efficacité liés à l’intelligence artifi­cielle freinent également la création d’emploi.

Au 1ᵉʳ semestre 2025, la population résidante perma­nente n’a augmenté que de 31 800 personnes, soit une baisse de 21 % par rapport à la même période de l’année précé­dente (+40 500). Pour l’ensemble de l’année, une hausse de seulement 0,8 % est attendue, contre 1,0 % en 2024. En 2026, la crois­sance devrait nettement ralentir pour s’établir à 0,6 %, un taux bien inférieur à la moyenne. Ce ralen­tis­sement s’explique non seulement par une baisse du solde migra­toire, mais aussi par une diminution de l’excédent des naissances : le nombre de naissances diminue, tandis que les décès stagnent.